Question

Prepare summary journal entries to record the following transactions for a company in its first month of operations.

Answer 1

Answer:

Description                                        Dr                            Cr

a. Raw Materials                             $94000            

Account payable                                                              $ 94000

b. Work In Process                           $ 40500

Direct Materials                                                                 $40500

c. Work In Process                           $ 25000

Indirect Materials                                                                $25000

d. Payroll (Liabilities)                        $ 70000

Cash / Bank                                                                         $ 70000

e. Direct Labor                                  $ 50000  

Indirect labor                                     $ 20000                                  

Payroll (Liabilities)                                                                $ 70000

f. Overhead                                        $ 7875

Cash/bank                                                                             $ 7875

g. Work in process                             $ 62500

Applied overhead ( 125 %                                                     $62500

of direct cost)                                                                                        

h. Finished goods                               $74000

Work in Process                                                                      $ 74000

i. Account Receivable                         $ 105000

Sale/Revenue                                                                            $105000

Cost of Goods sold                              $ 74000

Finished Goods                                                                          $ 74000                                                                                                                        

Explanation:

Summary of Journal entries are given below :

a. Raw materials purchased on account, $94,000.

Description                                        Dr                            Cr

Raw Materials                             $94000            

Account payable                                                              $ 94000

b.Direct materials used in production, $40,500.

Work In Process                           $ 40500

Direct Materials                                                                 $40500

c. Indirect materials used in production, $25,000.

Work In Process                           $ 25000

d. Paid cash for factory payroll, $70,000.

Payroll (Liabilities)                        $ 70000

Cash / Bank                                                                         $ 70000

e. Of this total, $50,000 is for direct labor and $20,000 is for indirect labor.

Direct Labor                                  $ 50000  

Indirect labor                                     $ 20000                                  

Payroll (Liabilities)                                                                $ 70000

f. Paid cash for other actual overhead costs, $7,875.

Overhead                                        $ 7875

g. Applied overhead at the rate of 125% of direct labor cost.  

Work in process                             $ 62500

Applied overhead ( 125 %                                                     $62500

of direct cost)                                                                                      

h. Transferred cost of jobs completed to finished goods, $74,000.

Finished goods                               $74000

Work in Process                                                                      $ 74000

i. Sold jobs on account for $105,000. The jobs had a cost of $74,000.

Account Receivable                         $ 105000

Sale/Revenue                                                                            $105000

Cost of Goods sold                              $ 74000

Finished Goods                                                                          $ 74000